曾深陷转型阵痛的半导体巨头，正在AI驱动下重回增长轨道。

　　当地时间4月23日美股盘后，英特尔发布2026财年一季度财报，营收、毛利率、每股收益均突破指引上限，实现连续第六个季度超出市场预期。

　　业绩发布后，英特尔盘后股价大涨近20%，创下近年单日最大涨幅，一定程度上扭转了外界对其增长乏力的质疑。

　　财报数据显示，英特尔一季度总营收达136亿美元，同比增长7%，较公司此前给出的指引中值高出14亿美元，大幅跑赢华尔街预期。

　　盈利层面呈现显著分化，GAAP（美国通用会计准则）下归属于公司的净亏损37亿美元，每股亏损0.73美元，主要受40.7亿美元重组及其他费用、Mobileye商誉减值等一次性项目影响；剔除股权薪酬、重组费用等非经常性损益后，非GAAP净利润15亿美元，同比大增156%，每股收益0.29美元，远超市场此前盈亏平衡的预期，盈利质量大幅改善。

　　毛利率表现同样亮眼，GAAP毛利率39.4%，同比提升2.5个百分点，非GAAP毛利率41.0%，同比提升1.8 个百分点，产品结构优化与工艺良率提升成为核心驱动力。

　　英特尔一季度核心业绩数据

　　经营层面，一季度，英特尔经营现金流11亿美元，研发及营销管理费用44亿美元，同比下降8%，成本控制成效显著，为利润增长提供了支撑。

　　其业务板块呈现结构性增长，AI成为贯穿全线的核心主线。其中数据中心与人工智能部门（DCAI）营收51亿美元，同比激增22%，环比增长7%，成为拉动增长的最强引擎，ASIC收入环比增长超30%，同比近乎翻倍，Xeon 6处理器获谷歌、英伟达等巨头订单，坐稳AI基础设施核心CPU地位。

　　客户计算集团（CCG）营收77亿美元，同比微增1%，AI PC营收环比增长8%，占客户端CPU组合超60%，酷睿Ultra 3代系列成为近五年最强新品，稳住消费与商用市场基本盘。

　　英特尔主营业务业绩数据

　　英特尔代工业务营收54亿美元，同比增长16%，环比增长20%，Intel 3工艺EUV晶圆占比提升、18A工艺良率超预期，马来西亚封测产能扩张持续夯实第二增长曲线。受Altera分拆影响，其他业务营收6亿美元，同比下降33%，对整体增长拖累有限。

　　业绩爆发的背后，是AI算力需求重构与公司战略转型的双重共振。英特尔CEO陈立武在财报电话会上指出，AI正从基础模型训练向推理、智能体演进，分布式计算浪潮让CPU重新成为AI技术栈的调度层与控制平面，这一结构性变化带来持续且庞大的CPU需求，公司全产品线需求远超供应，尤其是Xeon服务器CPU，强劲势头将延续至2027年。

　　“今天的英特尔，与我一年多前刚加入时已截然不同。我们已采取并将持续采取明确举措，重塑英特尔成为更具竞争力、更具盈利能力的公司。我们的文化转型正稳步推进，我们回归初心——以数据驱动、保持危机意识、以工程为核心。”陈立武说。

　　CFO戴夫·津斯纳补充表示，公司AI相关业务已占总营收60%，同比增长40%，产能提升、产品组合优化与定价策略共同推动毛利率超预期，尽管18A工艺仍处爬坡初期，但良率改善有效抵消初期高成本压力。从战略落地来看，Intel 18A工艺量产提速、14A工艺进展超预期，与SpaceX、xAI、特斯拉合作Terafab项目探索制造革新，回购爱尔兰Fab 34少数股权强化产能掌控，一系列动作表明公司从“求生存”向“抢增长”的彻底转变。

　　亮眼业绩之下，三大隐忧仍不容忽视，成为制约该公司长期增长的关键变量。

　　最突出的是产能严重不足，管理层直言需求缺口达数十亿美元，缓冲库存耗尽，供应短缺直接压制营收上限，即便客户需求旺盛也无法完全转化为业绩，成为当前最核心的增长瓶颈。

　　其次是盈利结构脆弱，GAAP亏损规模扩大，一次性减值与重组费用仍未出清，历史包袱持续影响财务表现，二季度GAAP每股收益指引仅0.08美元，盈利稳定性有待验证。

　　此外，PC市场复苏乏力，公司预计全年PC出货量同比低双位数下滑，下半年需求将进一步走弱，客户计算业务难提供增长弹性，过度依赖数据中心单一引擎的风险加剧。同时，AI赛道竞争白热化，英伟达GPU主导训练市场，AMD在服务器CPU领域快速追赶，CPU的AI核心地位面临持续挑战。

　　不过，针对二季度，英特尔给出稳健且积极的业绩指引，进一步强化增长预期。公司预计二季度营收138亿至148亿美元，环比增长2%-9%，非GAAP毛利率39.0%，非GAAP每股收益0.20美元，GAAP每股收益0.08美元。业绩增长主要依托供应改善与AI需求持续释放，预计DCAI业务实现双位数环比增长，CCG业务同步回升，代工业务随18A工艺爬坡持续减亏。

　　全年来看，英特尔维持资本支出与去年持平的预期，聚焦晶圆产能扩张，持续推动毛利率提升，尽管面临内存等原材料成本上涨压力，但对AI驱动的长期增长充满信心。